उत्तर :

हल करने का दृष्टिकोण: खुले बाज़ार संचालन को एक संक्षिप्त परिचय के साथ शुरुआत कीजिये। चर्चा कीजिये कि OMO मुद्रा आपूर्ति को कैसे प्रभावित करता है। यह भी बताइये कि OMO ब्याज दरों को कैसे प्रभावित करता है। आप मौद्रिक नीति के संदर्भ में उनके महत्त्व का उल्लेख करते हुए उत्तर को समाप्त कीजिये।

परिचय:

ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMO), अर्थव्यवस्था में तरलता को समायोजित करने हेतु भारतीय रिज़र्व बैंक जैसे केंद्रीय बैंकों द्वारा उपयोग किये जाने वाले प्राथमिक उपकरणों में से एक है। OMO में खुले बाज़ार में सरकारी प्रतिभूतियों, जैसे ट्रेजरी बिल, बॉण्ड और सूचनाओं की खरीद और बिक्री शामिल है।

निकाय:

OMO कैसे कार्य करते हैं और मुद्रा आपूर्ति तथा ब्याज दरों पर उनका प्रभाव:

• प्रतिभूतियाँ खरीदना और बेचना: जब कोई केंद्रीय बैंक धन आपूर्ति बढ़ाना चाहता है, तो वह खुले बाज़ार में बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों से सरकारी प्रतिभूतियाँ खरीदकर OMO आयोजित करता है। इसके विपरीत, जब इसका लक्ष्य धन आपूर्ति को कम करना होता है, तो यह इन प्रतिभूतियों को बाज़ार में बेच देता है।
• धन आपूर्ति पर प्रभाव:
  • प्रतिभूतियाँ ख़रीदना (धन आपूर्ति का विस्तार करना): जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियाँ खरीदता है, तो वह बैंकिंग प्रणाली में धन संग्रह करता है। बैंक, केंद्रीय बैंक को बेची जाने वाली प्रतिभूतियों के बदले में नकदी प्राप्त करते हैं। जिसके बदले में वे वाणिज्यिक बैंकों के भंडार को बढ़ाते हैं, जिससे उन्हें व्यवसायों और उपभोक्ताओं को अधिक धन उधार देने की अनुमति मिलती है। परिणामस्वरूप, अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति का विस्तार होता है।
  • प्रतिभूतियाँ बेचना (धन आपूर्ति का अनुबंध करना): इसके विपरीत जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियाँ बेचता है, तो वह बैंकिंग प्रणाली से धन निष्कर्षण करता है। बैंक इन प्रतिभूतियों के लिये अपने आरक्षित भंडार से भुगतान करते हैं, जिससे उनकी ऋण देने की क्षमता कम हो जाती है। इससे धन आपूर्ति में कमी आती है, परिणामस्वरूप व्यवसायों और व्यक्तियों के लिये ऋण लेना अधिक महंगा हो सकता है।
• ब्याज दरों पर प्रभाव:
  • प्रतिभूतियाँ ख़रीदना (ब्याज दरें कम करना): केंद्रीय बैंक की खरीद के परिणामस्वरूप धन आपूर्ति में वृद्धि अल्पकालिक ब्याज दरों पर दबाव डालती है। जब बैंकों के पास ऋण देने हेतु अधिक धन होता है और ऋणकर्त्ताओं में प्रतिस्पर्द्धा होती है, तो वे ऋणकर्त्ताओं को आकर्षित करने के लिये ब्याज दरें कम कर देते हैं। इससे ऋण लेना सस्ता हो सकता है, आर्थिक गतिविधि को बढ़ावा मिल सकता है।
  • प्रतिभूतियाँ बेचना (ब्याज दरें बढ़ाना): इसके विपरीत, जब केंद्रीय बैंक प्रतिभूतियाँ बेचता है और धन आपूर्ति का अनुबंध करता है, तो इससे अल्पकालिक ब्याज दरों में वृद्धि हो सकती है। ऋण देने के लिये कम धनराशि उपलब्ध होने से, बैंक अधिक ब्याज दरें वसूल सकते हैं, जिससे ऋण लेना अधिक महंगा हो जाएगा। इससे मुद्रास्फीति को रोकने उससे निपटने में सहायता मिल सकती है।

निष्कर्ष:

अंततः किसी अर्थव्यवस्था में मुद्रा आपूर्ति और ब्याज दरों को ठीक करने के लिये OMO केंद्रीय बैंकों के लिये एक बहुमुखी और प्रभावी उपकरण है। ये केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति के उद्देश्यों को प्राप्त करने में महत्त्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं, जिसमें मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना, आर्थिक विकास को बढ़ावा देना और वित्तीय स्थिरता बनाए रखना शामिल है।